Tokenización · 7 min
Tokenizar activos reales: liquidez sin perder certeza jurídica
La tokenización promete liquidez para el inmobiliario y las materias primas. Su valor depende por completo del vínculo entre el token y el título jurídico.
Un token es un derecho, y un derecho vale lo que valga su exigibilidad. El reto central de la tokenización de activos reales es vincular un token on-chain a un título jurídico off-chain, de modo que quien lo posee sea dueño de lo que cree poseer.
La estructura precede a la tecnología. Ya sea mediante una sociedad vehículo (SPV), un fideicomiso o un instrumento jurídico directo, la estructura de tenencia determina los derechos del inversor y debe diseñarse antes de emitir un solo token.
La regulación sigue a la estructura. Según su diseño, el token puede quedar bajo MiCA, bajo el derecho del mercado de valores o fuera de ambos, y las obligaciones de AML y de protección del inversor surgen en consecuencia.
Los smart contracts necesitan un envoltorio jurídico. La lógica on-chain que reparte rentas o ejecuta una transferencia debe respaldarse en términos exigibles para los momentos que el código no puede resolver.
Bien hecha, la tokenización aporta liquidez real con certeza real. Hecha con descuido, entrega un token que ninguna institución tocará.
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